[ Pobierz całość w formacie PDF ]
.Zasadniczą rolę odgrywa także ocena bieżącej sytuacji makroekonomicznej jak i jej perspektyw.Analiza fundamentalna opiera się na wielu metodach wyceny.Do najczęściej stosowanych należą: DCF (zdyskontowanych przepływów pieniężnych) i metoda porównawcza (porównująca wycenę spółki z wyceną przedsiębiorstw z branży).WskaźnikiPoniżej opisane są podstawowe wskaźniki stosowane przy analizach fundamentalnych.BVPS - (Book Value Per Share) wartość księgowa przypadająca na jedną akcjęDY - (dividend yield) stopa dywidendy; iloraz wartości dywidendy przypadającej na jedną akcję i ceny rynkowej akcjiEBIAT - (Earnings Before Interest After Taxes) zysk przed odsetkami i po opodatkowaniuEBIT - (Earnings Before Interest and Taxes) zysk operacyjny przed odsetkami i opodatkowaniemEPS - (Earnings Per Share) zysk netto przypadający na jedną akcjęMC/S - iloraz wartości rynkowej spółki i przychodów ze sprzedaży liczony za ostatnie cztery kwartałyNPM - (Net Profit Margin) stopa zysku netto; iloraz zysku netto i przychodów ogółem (przychody ze sprzedaży, pozostałe przychody operacyjne i przychody finansowe)OPM - (Operating Profit Margin) iloraz zysku operacyjnego i przychodów ze sprzedażyOPPS - zysk operacyjny przypadający na jedną akcjęP/BV - iloraz ceny rynkowej jednej akcji do wartości księgowej przypadającej na jedną akcjęP/CE - iloraz ceny rynkowej akcji do sumy zysku netto i amortyzacji za ostatnie cztery kwartały przypadającej na jedną akcjęP/E - (Price/Earnings) cena/zysk; iloraz ceny rynkowej akcji spółki do zysku netto za ostatnie cztery kwartały przypadającego na jedną akcjęP/EBITM - iloraz ceny rynkowej akcji spółki i EBIT za ostatnie cztery kwartały przypadającego na jedną akcjęROA - (Return on Assets) stopa zwrotu z aktywów; iloraz zysku netto i aktywów na koniec okresu obrotowegoROE - (Return on Equity) stopa zwrotu z kapitału własnego; iloraz zysku netto i kapitałów własnych na koniec okresu obrotowegoAnaliza wskaźnikowaWstępWskaźniki oblicza się na podstawie danych rynkowych (np.giełdowych) dotyczących spółki oraz na podstawie sprawozdań finansowych firmy takich jak: bilans, rachunek zysków i strat oraz rachunek przepływów pieniężnych.Oceniając firmę na podstawie wskaźników należy pamiętać, że wyliczane są one w oparciu o dane historyczne.Najczęściej stosuje się podział wskaźników na pięć grup.Ponieważ w każdej grupie występuje od kilku do kilkunastu wskaźników, poniżej omówimy tylko wybrane.Wskaźniki:lpłynności - mierzą zdolność spółki do wywiązywania się z krótkoterminowych zobowiązań, inaczej czy firma ma szybki dostęp do gotówki,llaktywności - informują o tym jak szybko firma zamienia swoje zapasy i należności na rachunkach na gotówkę,llzadłużenia - informują o zadłużeniu spółki i jej zdolnościach do obsługi tego zadłużenia,llrentowności /zyskowności/ - służą do oceny wielkości zysku osiągniętego z poniesionych przez spółkę nakładów,llwartości rynkowej - mają za zadanie ocenę wartości rynkowej spółki, która to wartość zależy od cen jej akcji.lWiększość wskaźników nie ma optymalnej wartości.Dopiero odniesienie ich do wskaźników z poprzedniego okresu lub też do wskaźników obliczonych dla innych firm z tej samej branży pozwala na obiektywną ocenę sytuacji ekonomiczno-finansowej firmy1.Wskaźniki płynnościa) wskaźnik bieżącej płynności (Current Ratio)Pokazuje zdolność firmy do regulowania swoich zobowiązań środkami obrotowymi.Optymalna wartość wskaźnika powinna wynosić <1,2 - 2,0>, tzn.jest optymalnie, gdy majątek obrotowy od 1,2 do 2 pokrywa zobowiązania krótkoterminowe.Gdy wskaźnik < 1 - kłopoty z płynnością, tzn.z terminowym regulowaniem zobowiązań.Gdy wskaźnik > 3 - coś się w majątku obrotowym nie obraca, zalega (np.w magazynie leżą nie sprzedane towary, w majątku obrotowym są niespłacone należności lub krótkoterminowe papiery wartościowe, których nie można sprzedać).b) wskaźnik szybki płynności (Quick Ratio)Pokazuje stopień pokrycia zobowiązań krótkoterminowych aktywami o dużym stopniu płynności, tzn.mierzy natychmiastowa zdolność firmy do spłaty długów.Wartość wskaźnika powinna oscylować w okolicach 1, w praktyce jest to poziom rzadko spotykany.Dlatego za satysfakcjonujący uważa się poziom od 1 do 1,2.Gdy wskaźnik < 1 - pojawia się zagrożenie bieżącej zdolności firmy do terminowego regulowania zobowiązań.2.Wskaźniki aktywnościa) wskaźnik rotacji należnościOkreśla, ile razy w ciągu roku firma odtwarza stan swoich należności.Zadowalający poziom tego wskaźnika powinien oscylować w przedziale 7,0 -10,0.Jeżeli wartość wskaźnika spada poniżej 7,0 oznacza to, że przedsiębiorstwo kredytuje swoich klientów, co wiąże się z długim zamrożeniem środków pieniężnych w należnościach.b)wskaźnik rotacji należności w dniach (Recivables Turnover)Informuje o okresie oczekiwania na uzyskanie należności za swoją sprzedaż kredytową.W wielu przedsiębiorstwach niezrealizowane należności wynoszą około 2 miesięcy.Kiedy płatności przekraczają ten okres powstaje zagrożenie zatorów płatniczych.Optymalna wartość tego wskaźnika zależy od rodzaju działalności przedsiębiorstwa.c) wskaźnik rotacji zapasów (Inventory Turnover)Określa ile razy w ciągu roku firma odnawia swoje zapasy.Niski poziom wskaźnika wskazuje na nadmierne lub zbędne zapasy utrzymywane przez przedsiębiorstwo.Wzrost tego wskaźnika oznacza, że zapasy wystarczają na coraz mniejszą liczbę dni sprzedaży.d)wskaźnik rotacji zapasów w dniach Wyraża co ile dni przedsiębiorstwo odnawia swoje zapasy dla zrealizowania sprzedaży.Wysoki poziom wskaźnika informuje o wolnym obrocie zapasami, niski o szybkim.W przypadku tego wskaźnika ważna jest branża, do której należy przedsiębiorstwo.Inny jest optymalny poziom wskaźnika w zakładach mięsnych (krótszy), a jeszcze inny np.w firmach skupujących sezonowo runo leśne (dłuższy).3.Wskaźniki zadłużeniaa) wskaźnik ogólnego zadłużeniaObrazuje strukturę finansowania majątku przedsiębiorstwa.Informuje, jaki udział w całości źródeł finansowania aktywów firmy stanowi zadłużenie, czyli kapitały obce.Wg standardów zachodnich wskaźnik ten powinien oscylować w przedziale 0,57 - 0,67.Im wyższy jego poziom, tym wyższy poziom zadłużenia i wyższe ryzyko finansowe.Jego wysokość uzależniona jest od branży.Wysoka wartość wskaźnika charakteryzuje banki, firmy leasingowe
[ Pobierz całość w formacie PDF ]