GieĹda (44 stron)(1)

[ Pobierz całość w formacie PDF ]
.Manipulowanie kursem jest to sztuczne zawyżanie lub zaniżanie kursu papieru wartościowego w celu osiągnięcia jakiegoś celu, np.przejęcia spółki czy osiągnięcia zysku.Działanie takie jest szczególnie niebezpieczne, ponieważ powoduje utratę zaufania przez inwestorów do całego rynku.W ustawie Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi działania takie są ostro piętnowane i np.za sztuczne podwyższanie lub zaniżanie ceny papierów wartościowych grozi kara grzywny do 5.000.000 zł oraz kara więzienia do lat 3.Mimo ostrych kar pokusa szybkiego zarobku jest na tyle silna, że dość często zdarzają się sytuacje, gdy cena papieru gwałtownie zaczyna ulegać zmianie bez żadnych wyraźnych powodów.Sytuacja wyjaśnia się po kilku czy kilkunastu dniach, gdy spółka przekazuje ważną informację, która prawdopodobnie wcześniej przedostała się w sposób nielegalny do pewnej grupy inwestorów.Krótka sprzedażKrótka sprzedaż to sprzedaż akcji, których nie posiadamy.Aby zawrzeć taką transakcję, należy najpierw pożyczyć papiery wartościowe za pośrednictwem biura maklerskiego.Pożyczone papiery inwestor musi zwrócić w określonym terminie, najczęściej odkupując je na giełdzie.Operacja tak jest opłacalna w przypadku spadku cen akcji danego waloru.Transakcje pakietoweCzasami zachodzi potrzeba nabycia bardzo dużego pakietu akcji.Oczywiście, można to zrobić w trakcie jednej lub kilku sesji, składając kilkadziesiąt, czasami kilkaset zleceń.Niestety, działanie takie jest czasochłonne i z reguły jego efektem jest znaczny wzrost kursu akcji.Rozwiązaniem powyższego problemu są transakcje pakietowe, czyli transakcje dużymi pakietami akcji.Regulacje giełdowe określają, jak duży musi być to pakiet i jaka może być cena transakcji pakietowej.W odróżnieniu od zwykłych transakcji giełdowych oferta kupna czy sprzedaży papierów wartościowych nie jest widziana przez wszystkich uczestników rynku, ale jedynie przez jedno biuro maklerskie, do którego została skierowana.Transakcje pakietowe są zwykle uzgadniane wcześniej pomiędzy inwestorami, natomiast na giełdzie następuje jedynie zawarcie transakcji, której skutkiem jest przeniesienie własności.Innym elementem różniącym transakcje pakietowe od zwykłych transakcji giełdowych jest w zasadzie dowolna data rozliczenia transakcji, ustalana przez strony transakcji.Animator rynku i animator emitentaPłynność papierów wartościowych, które mają małe obroty lub nie dochodzi do żadnej transakcji, może być poprawiana przez animatorów.Animator to biuro maklerskie będące członkiem giełdy, które za odpowiednią opłatą zobowiązuje się do podtrzymywania płynności poprzez wystawianie zarówno zleceń kupna, jak i sprzedaży.Oczywiście, limity cen w zleceniach muszą być różne, tj.w zleceniu sprzedaży wyższe, a w zleceniu kupna - niższe.Chodzi bowiem o to, aby uniemożliwić animatorowi składanie zleceń, które mogłyby być zrealizowane przez inne jego zlecenia.W przypadku systemu notowań jednolitych animator, jeżeli jest taka możliwość, powinien doprowadzić do wyznaczenia kursu transakcyjnego.Istnieją dwa rodzaje animatorów: animator rynku i animator emitenta.Animator rynku podpisuje umowę o podtrzymywanie płynności z giełdą, natomiast animator emitenta ze spółką, której akcje będą przedmiotem animowania.W tym drugim przypadku biuro maklerskie otrzymuje od emitenta wynagrodzenie.Giełda określa dla każdego animatora m.in.:lminimalną wielkość zlecenia;llw przypadku ofert rozbieżnych warunki, w których animator musi polepszyć wcześniej wprowadzone zlecenia celem wyznaczenia kursu równowagi;llczas reakcji na poprawienie zlecenia;llszerokość spreadu w zleceniach animatora.lW odniesieniu do jednego instrumentu działać może więcej niż jeden animator.Animatorzy rynku posiadają przywilej modyfikacji zleceń przed otwarciem (w fazie interwencji animatora).Modyfikacja ta polega tylko na „poprawianiu zlecenia”, tzn.wolumen może być tylko zwiększany, limit zlecenia kupna zwiększany, a sprzedaży zmniejszany.Jeżeli na danym papierze nie ma animatora, to w fazie interwencji dostęp do karnetu i możliwość zmiany zlecenia w sposób analogiczny jak animator mają wszyscy uczestnicy rynku.Prospekt emisyjny i memorandum informacyjneProspekt emisyjny to dokument, który musi sporządzić każdy emitent wprowadzający swoje papiery do publicznego obrotu.Prospekt zawiera szczegółowe informacje na temat emitenta, jego sytuacji finansowej i prawnej, przeznaczenia środków z nowej emisji, planów inwestycyjnych itp.Prospekt musi być również sporządzany przez spółki publiczne w przypadku emisji nowych serii akcji.Spółki, które chcą, aby ich akcje były notowane na regulowanym rynku pozagiełdowym, czyli na CeTO, są zobowiązane do przygotowania tzw.memorandum informacyjnego.Dokument ten jest zbliżony konstrukcją do prospektu emisyjnego, ale zakres zamieszczonych w nim informacji jest znacznie mniejszy.Wezwanie, ochrona interesów akcjonariuszy mniejszościowychNa rynku publicznym istnieje mechanizm zabezpieczający akcjonariuszy przed sytuacją, w której kontrolę nad spółką w sposób nagły przejmuje jeden inwestor lub grupa inwestorów.Mechanizmem tym jest wezwanie.Technicznie wygląda to w ten sposób, że wzywający informuje rynek o swoich zamiarach i poprzez jedno biuro maklerskie skupuje akcje po określonej cenie.W przypadku ogłoszenia wezwania giełda zawiesza obrót akcjami danej spółki na jeden dzień, tak aby inwestorzy mogli spokojnie zapoznać się z ofertą wzywającego.Cena jest najważniejszym elementem wezwania.Nie może ona być mniejsza od średniej ceny z ostatnich 6 miesięcy na giełdzie ani od najwyższej ceny, jaką zapłacił wzywający w ciągu ostatnich 12 miesięcy.Nabycie w ciągu 3 miesięcy akcji, które dają więcej niż 10% głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy, może odbyć się jedynie poprzez wezwanie [ Pobierz całość w formacie PDF ]

pdf; download; ebook; pobieranie; do ÂściÂągnięcia

Archiwum

Szukaj